주요 내용
기술 분야에서는 "매그니피센트 7" 주식이 많은 주목을 받지만, 엔비디아 외 반도체 주식은 많은 투자자에게 종종 무시됩니다. 그리고 반도체를 생산하는 첨단 기계 제조업체인 반도체 자본 장비("semicap") 주식은 훨씬 더 무시됩니다. 그럼에도 불구하고 semicap은 최고의 비즈니스를 보유하고 있습니다. 오늘날, semicap 리더인 램 리서치(NASDAQ: LRCX)는 특히 여름 최고치에서 크게 하락한 후 장기 투자자에게 탁월한 매수로 보입니다.
핵심 포인트
램 리서치는 칩 제조를 위한 첨단 에칭 및 증착 장비를 생산합니다.
램 리서치는 칩 제조를 위한 첨단 에칭 및 증착 장비를 생산하는 소수의 회사 중 하나입니다. 증착 장비는 실리콘 웨이퍼에 재료를 증착하고 에칭 장비는 그 재료를 벗겨냅니다. 칩은 이제 단 하나의 반도체에 수십억 개의 트랜지스터가 5나노미터 너비로 몇 나노미터 간격으로 배치되어 있기 때문에 반도체 재료를 정밀하게 배치하고 제거하는 공정이 매우 복잡해졌습니다.
램 리서치는 수직적 칩 구성 요소 스태킹을 전문으로 합니다.
특히 램 리서치는 칩 구성 요소를 수직 방식으로 쌓는 에칭 및 증착 공정을 전문으로 합니다. NAND 플래시 메모리의 수직화는 10년 전에 기업이 NAND 셀을 쌓기 시작했을 때 시작되었지만 오늘날에는 고급 로직 및 DRAM 칩도 수직화되고 있습니다. 이러한 틈새 시장은 램 리서치를 인공 지능 시대에 매우 좋은 위치에 놓이게 합니다. 고급 로직 칩은 게이트가 4면 모두에서 트랜지스터를 감싸는 게이트 올 어라운드 트랜지스터로 전환되어 트랜지스터를 수직으로 쌓을 수 있습니다. 또한, 더 많은 칩이 이제 고급 패키징으로 하위 구성 요소를 융합하여 칩을 구성하는 "칩릿" 아키텍처를 사용하고 있습니다. 그리고 고대역폭 DRAM 메모리(HBM)는 최근 AI 처리의 핵심 부분으로 등장했으며, 고급 DRAM 셀도 수직 방식으로 쌓입니다. 이러한 추세는 램 리서치의 강점과 부합하며 기술적 해자를 심화시킵니다.
램 리서치는 높은 수익성과 자본 효율성을 가지고 있습니다.
성장은 좋지만 회사가 그 성장을 효율적으로 이익으로 전환하지 못하면 주주들은 궁극적으로 이익을 얻지 못할 것입니다. 다행히 램 리서치는 많은 이익을 내고 있습니다. 이 회사는 지난 분기에 30.3%의 영업 마진을 기록했는데, 이는 램 리서치의 역사에서 상당히 일반적이며 하드웨어 회사치고는 상당히 높은 수준입니다. 또한 램 리서치는 고객과 달리 반도체 팹에 많은 자본을 투자할 필요가 없습니다. 왜냐하면 램 리서치의 경쟁 우위는 대부분 첨단 연구 개발에서 나오기 때문입니다. 램 리서치의 높은 마진과 상대적으로 낮은 자본 요구는 램 리서치에게 거의 50%에 달하는 매우 높은 자기자본이익률(ROE)을 가능하게 합니다. 이는 S&P 500의 평균 15%와 기술 부문의 평균 25%보다 훨씬 높은 ROE입니다.
시장 영향 분석
램 리서치는 인공지능, 고성능 컴퓨팅, 5G와 같은 첨단 기술의 성장에 따라 반도체 장비 시장에서 지속적으로 성장할 것으로 예상됩니다. 특히 수직적 칩 스태킹 기술은 램 리서치의 핵심 경쟁력으로 작용하며, 이러한 기술은 미래 반도체 시장에서 중요한 역할을 할 것입니다. 램 리서치의 높은 수익성과 자본 효율성은 투자자들에게 매력적인 투자 기회를 제공하며, 장기적으로 높은 투자 수익을 기대할 수 있습니다.