주요 내용
JP Morgan의 애널리스트 레지널드 L. 스미스는 2024년이 핀테크 주식에 있어 두 개의 반쪽짜리 이야기라고 언급했습니다. 연초 부진한 시작 이후 애널리스트의 핀테크 커버리지 유니버스의 총 시가총액은 쾌활한 2024년 3분기 실적 및 경영진 논평, 두 번의 금리 인하, 미국 대통령 선거에 힘입어 9월 중순 이후 650억 달러 이상 증가했습니다. 2025 회계연도에는 기준 금리 하락과 개선된 제3자 자금 조달 환경으로 인해 핀테크 대출 기관의 대출 취급액 증가와 건전한 매각 이익(GOS) 마진이 촉진될 것입니다. 그러나 스미스는 현재 수준에서 핀테크 대출 기관에 대해 신중한 입장을 유지하며 투자자들이 4분기 실적 발표 후 더 매력적인 진입점을 찾을 것이라고 언급했습니다. 스미스는 업스타트 홀딩스 Inc(NASDAQ:UPST)에 대한 투자의견을 중립에서 비중 축소로 하향 조정하고 목표 주가를 45달러에서 57달러로 상향 조정했습니다. 반면, 소파이 테크놀로지스(SoFi Technologies)가 핀테크 분야의 '아메리칸 익스프레스'가 될 잠재력이 있다고 언급했습니다.
핵심 포인트
업스타트 홀딩스 (Upstart Holdings Inc (NASDAQ:UPST))
스미스 애널리스트는 업스타트 홀딩스를 중립에서 비중 축소로 하향 조정하고 목표 주가를 45달러에서 57달러로 올렸습니다. 업스타트 홀딩스는 더 우수한 상환 데이터가 개선된 위험 및 사기 탐지로 이어지고, 이는 더 높은 승인율과 거래량 증가로 이어지는 강력한 플라이휠 효과로 이익을 얻습니다. 스미스는 특히 소비자 신용 및 대출 자금 조달 환경이 개선되는 점을 감안할 때 업스타트 홀딩스의 AI 대출 플랫폼의 잠재력에 주목했으며, 회사의 점점 더 지속 가능한 자본 기반에 고무되었지만, 여전히 밸류에이션에 어려움을 겪고 있으며 주가가 최소 몇 분기 뒤에나 가능할 2022년 회계연도 수준의 취급액으로 빠르게 회복될 것을 반영하고 있다고 언급했습니다. 목표 주가 상향은 자금 조달 조건 개선과 안정적인 신용 추세를 반영합니다. 목표 주가는 스미스의 2026년 회계연도 매출 추정치에 약 5.5배의 배수를 적용한 것으로, 이는 비교적 높은 금리가 유지되고 업스타트 자체 UMI가 거시 환경으로 인해 부도율이 역사적 수준보다 40% 이상 높다는 것을 시사한다는 점을 감안할 때 공정한 수준이라고 언급했습니다. 이러한 재평가는 주가가 70달러대 후반에서 거래되던 당시 업스타트 홀딩스의 연간 약 130억 달러의 취급액을 반영합니다. 스미스는 4분기 매출 1억 8천만 달러, 조정 주당 순이익 -0.04달러를 예상했습니다.
렌딩클럽 코퍼레이션 (LendingClub Corp (NYSE:LC))
스미스 애널리스트는 렌딩클럽을 비중 확대로에서 중립으로 하향 조정하고 목표 주가를 14달러에서 17달러로 상향 조정했습니다. 스미스는 마켓플레이스의 수수료 수입과 은행의 이자 수입, 개인 대출 시장 기회 및 경쟁적 포지셔닝을 결합한 렌딩클럽의 마켓플레이스-은행 모델에 주목했습니다. 투자자들의 우려는 대출 포트폴리오의 신용 품질에서 제3자 자금 조달 가능성과 회사의 대차 대조표 성장 및 자기자본이익률(ROTE) 개선 능력으로 이동했습니다.
소파이 테크놀로지스 (SoFi Technologies)
스미스 애널리스트는 소파이 테크놀로지스가 핀테크 분야의 '아메리칸 익스프레스'가 될 잠재력이 있다고 언급했습니다. (자세한 내용은 원문에서 추가 정보를 확인해야 합니다.)
시장 영향 분석
애널리스트의 긍정적인 3분기 실적 발표와 경영진의 낙관적인 전망, 금리 인하 가능성, 미국 대통령 선거 등의 요인으로 인해 핀테크 주식의 시가총액이 9월 중순 이후 650억 달러 이상 증가했습니다. 2025년에는 기준 금리 하락과 제3자 자금 조달 환경 개선으로 핀테크 대출 기관의 대출 취급량이 증가하고 매각 이익 마진이 개선될 것으로 예상됩니다. 하지만 애널리스트는 현재 수준에서 핀테크 대출 기관에 대한 신중한 입장을 유지하며, 투자자들은 4분기 실적 발표 이후 더 매력적인 진입 시점을 찾을 수 있을 것이라고 전망했습니다. 업스타트의 경우, 목표 주가 상향은 자금 조달 조건 개선과 신용 추세 안정화를 반영하지만, 높은 밸류에이션에 대한 우려가 여전히 존재합니다. 렌딩클럽의 경우, 투자자들의 주요 관심사는 신용 품질에서 자금 조달 가능성과 성장 능력으로 이동했습니다.